分类：期货从业后续培训

国债期货交易策略
1:如何使用久期中性法计算套保比例？
[‘套保比例＝D(B)*B÷D(CTD)÷F’, ‘套保比例＝D(B)×F÷D(CTD)÷B’, ‘套保比例＝D(CTD)*B÷D(B)÷F’, ‘套保比例＝D(CTD)×F÷D(B)÷B’]
答案：[‘1’]

2:在（ ）情况下，套保比例会发生较大变化。
[‘当前的市场收益率3.2%，未来市场收益率继续上升’, ‘当前的市场收益率3.2%，未来市场收益率大幅下降’, ‘当前的市场收益率2.8%，未来市场收益率大幅下降’, ‘当前的市场收益率2.8%，未来市场收益率维持不变’]
答案：加微信看答案

3:关于动态套保和静态套保，下列说法正确的是？
[‘动态套保的损益更稳定，因此动态套保比静态套保好’, ‘静态套保有机会获得更多收益，因此静态套保比动态套保好’, ‘静态套保操作简便，因此比动态套保好’, ‘静态套保和动态套保各有优缺点，无法比较好坏’]
答案：

4:下列哪种情况下，基差多头交易会有盈利？
[‘当市场收益率水平较低时，使用小久期国债现货进行操作，之后收益率水平上升’, ‘当市场收益率水平较低时，使用大久期国债现货进行操作，之后收益率水平上升’, ‘当市场收益率水平较低时，使用大久期国债现货进行操作，之后收益率水平下降’, ‘当市场收益率水平较高时，使用大久期国债现货进行操作，之后收益率水平下降’]
答案：

5:关于基差交易的损益曲线的形态，下列说法正确的是？
[‘久期较小的国债，当价格下跌时会盈利，因此基差交易的损益曲线类似于看跌期权’, ‘久期较小的国债，当收益率上涨时会盈利，因此基差交易的损益曲线类似于看涨期权’, ‘久期较大的国债，当价格上涨时会盈利，基差交易的损益曲线类似于看涨期权’, ‘久期较大的国债，当收益率下跌时会盈利，基差交易的损益曲线类似于看跌期权’]
答案：

6:和使用基点价值计算套比例的方法相比，久期中性法有（ ）不足。
[‘没有考虑国债的凸性影响’, ‘久期的计算不准确’, ‘期货价格使用的是净价’, ‘公式更加复杂’]
答案：[‘1’, ‘3’]

基差交易
7:在以下什么情况下，应当进行做多基差的操作？
[‘认为基差会扩大’, ‘认为基差会缩小’, ‘认为基差不会变’, ‘基差可以扩大，也可以缩小’]
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8:如果进行做多基差的操作，期货和现货分别应进行的操作是（ ）。
[‘期货做多，现货做多’, ‘期货做空，现货做多’, ‘期货做多，现货做空’, ‘期货做空，现货做空’]
答案：

9:进行标准的基差多头交易，交易时间从T1时刻到T2时刻，在不考虑持有收益的情况下，期货现货的损益分别是（ ）。
[‘ 期货(F1－F2)，现货(B2－B1)’, ‘期货(F1－F2)×CF，现货(B2－B1)’, ‘期货(F1－F2)，现货(B2－B1)×CF’, ‘期货(F2－F1)×CF，现货(B2－B1)’]
答案：

10:基差交易与国债期现套利交易有哪些区别？
[‘两种交易中，期现的头寸方向不同’, ‘两种交易中，期现数量比例不同’, ‘两种交易中，损益曲线不同’, ‘两种交易中，现货的品种不同’]
答案：

11:使用CTD券进行基差空头交易，是基于对市场有（ ）的判断。
[‘进行交易时收益率大于3%，交易者认为未来收益率不会有大变化’, ‘进行交易时收益率大于3%，交易者认为未来收益率会继续上升’, ‘进行交易时收益率小于3%，交易者认为未来收益率会大幅上升’, ‘进行交易时收益率小于3%，交易者认为未来收益率不会有大变化’]
答案：[‘1’, ‘2’, ‘4’]

套期保值
12:对于套期保值理解正确的是？
[‘已经持有国债现货，担心未来收益率下跌，因此期货上进行做空操作’, ‘计划未来购买国债现货，担心未来价格下跌，因此期货上进行做空操作’, ‘已经持有国债现货，担心未来价格下跌，因此期货上进行做空操作’, ‘计划未来购买国债现货，担心未来收价格上涨，因此期货上进行做空操作’]
答案：加微信看答案

13:一般情况下，套期保值的目标是下列选项中的（ ）。
[‘现货市值增加’, ‘现货市值减少’, ‘现货市值不变’, ‘期现总市值不变’]
答案：

14:关于套保比例，下列说法正确的是？
[‘在任一时刻，套保比例都是唯一的值’, ‘因为套保比例会随着时间改变，所以必须要进行动态调整’, ‘套保比例的目标，是使得期货和现货的价格变动互相抵消’, ‘当市场收益率水平发生变动时，套保比例也会发生变动，但影响并不大’]
答案：

15:下列关于套保比例的表述正确的是（ ）。
[‘套保比例会随着收益率的变化而变化’, ‘套保比例会随着时间的变化而变化’, ‘套保比例有多种计算方式’, ‘套保比例的作用是期货现货的价格变动互相抵消’]
答案：

16:基差多头交易和国债多头套保的区别有（ ）。
[‘期货的头寸方向’, ‘现货的头寸方向’, ‘期现数量’, ‘交易损益’]
答案：[‘1’, ‘2’, ‘3’, ‘4’]

投机交易
17:某一机构卖出国债期货20手，初始总投入200万元，卖出成本97.702元，1天后，期货价格结算价格下跌至97.638元，此时该机构的损益是（ ）元。
[‘1280’, ‘12800’, ‘-1280’, ‘-12800’]
答案：加微信看答案

18:国债期货投机者买入5手国债期货，买入成本为98.88元，后因期货价格大幅下跌，在98.124元止损并全部抛出，投机者的损益是（ ）元。
[‘-37800’, ‘25000’, ‘10000’, ‘-47800’]
答案：

19:以下因素中，通常不在国债期货基本分析考虑之列的是（ ）。
[‘汇率’, ‘财政政策’, ‘货币政策’, ’20日均线水平’]
答案：

20:如果预期未来我国GDP增速将加速上行，不考虑其它因素，则应在国债期货上（ ）。
[‘做多’, ‘做空’, ‘不持头寸’, ‘买远月合约，卖近月合约’]
答案：

21:国债期货投机交易需要考虑（ ）因素。
[‘GDP’, ‘通货膨胀’, ‘当前的到期收益率水平’, ‘技术面’]
答案：[‘1’, ‘2’, ‘3’, ‘4’]

国债期货交易策略
22:国债期货投机者卖空10手国债期货，卖出成本为99.00元，在国债期货价格下跌至98.90元时追加5手空头，后当国债期货价格下跌到98.15元时全部买入平仓，投机者累及盈亏是（ ）元。
[‘-123000’, ‘100000’, ‘132000’, ‘122500’]
答案：加微信看答案

23:如果预期未来人民币将升值，不考虑其它因素，则应在国债期货上（ ）。
[‘做多’, ‘做空’, ‘不持头寸’, ‘卖远月合约，买近月合约’]
答案：

24:如果某国债现货的转换因子是1.0267，则进行基差交易时，以下哪组期货和现货数量最合适？
[‘期货51手，现货50手’, ‘期货50手，现货51手’, ‘期货26手，现货25手’, ‘期货41手，现货40手’]
答案：

25:基差多头交易进入交割，需要对期货头寸进行调整，在什么情况下，调整越早越好？
[‘国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1’, ‘国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1’, ‘国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1’, ‘任何时刻，都应当越早调整越好’]
答案：

国债期货机构投资者分析
1:持有国债较多的机构有（  ）。 
[‘商业银行’, ‘保险机构’, ‘基金 ‘, ‘券商’]
答案：[‘1’, ‘2’]

2:积极参与国债现货交易的机构有（  ）。
[‘城商行’, ‘券商’, ‘基金’, ‘保险公司’]
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银行如何利用国债期货
3: 银行的利率风险管理就是国债资产管理。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

4:银行的利率风险管理就是资产管理。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

5:银行的利率风险管理是资产和负债的全面管理。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

券商、基金如何运用国债期货
6:证券公司参与国债期货交易必须以套期保值为主。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘2’]

7:基金参与国债期货交易，在投资策略上以套期保值为主，严格限制投机。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

其它机构如何运用国债期货
8:保险资金运用国债期货较积极，可能不仅限于保值。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

机构投资者如何利用国债期货
9:商业银行参与国债期货的方式只能是套期保值。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

10:大多数机构参与国债期货是为了进行利率风险管理，但参与国债期货本身又会带来风险。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

11:在所有机构中，最主要机构投资者是（  ）。
[‘基金’, ‘保险机构’, ‘券商’, ‘商业银行’]
答案：[‘4’]

12:计算题：利用久期进行国债保值，假设国债现货组合：市场价值10亿，久期12.8。如预期利率上升，应卖出国债期货进行套期保值。假如目前中期国债期货，报价110，久期6.4，应该卖出多少手国债期货合约？
[‘1818手’, ’34手’, ‘120手’, ‘704手’]
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13:持有大量现货而不常交易的机构，价格风险的潜在规避者是（  ）。
[‘政策性银行’, ‘保险公司’, ‘基金’, ‘券商’]
答案：

14:持有国债现货，而且交易活跃的机构是（  ）。
[‘商业银行(城市商业银行）’, ‘证券公司’, ‘证券投资基金’, ‘其它机构（信托、财务公司、私募基金等）’]
答案：

15:传统的利率风险管理方法主要有（ ）。
[‘选择有利的利率’, ‘调整借贷期限’, ‘缺口管理’, ‘久期管理’]
答案：

16:除了套期保值外，银行还可以利用国债期货进行（ ）。
[‘资产配置’, ‘组合投资’, ‘套利’, ‘投机’]
答案：[‘1’, ‘2’, ‘3’]

17:为了控制国债期货风险，应该从（ ）几方面着手。
[‘加强内控制度的建设’, ‘要进行额度和财务控制’, ‘要坚持对冲和套期保值的原则’, ‘以投机为主’]
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18:国债期货的（  ）特点，使得国债期货有望成为我国商业银行管理利率风险的高效工具之一。
[‘运用灵活’, ‘流动性强’, ‘信用风险低’, ‘交易成本低’]
答案：

信用衍生品
1:CDS是信用衍生品的一种。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

2:对单个信用工具而言，违约概率和回收率是判断信用风险的两个最重要因素。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

3:信用事件与债券违约是相同的。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

4:（ ）是指债权人在债务人违约后能收回投资本金的比例
[‘违约概率’, ‘回收率’, ‘收益率’, ‘抵押率’]
答案：

5:组合的违约风险是组合内各个债务的违约风险相加。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

6:下列哪一个公司不是世界上主要的评级公司之一？
[‘惠誉’, ‘穆迪’, ‘标准普尔’, ‘花旗’]
答案：[‘4’]

7:由于我国债券市场发展较为稳定，也没有发生过债务违约事件，所以我国目前也没有必要推出相关的信用衍生品。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

8:CDS的交割方式主要分为现金交割和实物交割两种，并以实物交割为主。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

9:（  ）是直接衡量个体信用风险价值的指标.
[‘债券期限’, ‘债券收益率’, ‘债券发行量’, ‘债券信用利差’]
答案：

10:下列（  ）不是决定公司债券收益率的因素。
[‘无风险利率’, ‘违约率’, ‘回收率’, ‘债券发行价格’]
答案：

11:某公司第一年至第五年后发生违约的边际概率分别为1%、1.5%、2%、3%和4%，那么公司五年内发生违约的概率为（  ）。
[‘4%’, ‘11.5%’, ‘11.0%’, ‘无法计算’]
答案：[‘3’]

12:某投资人持有100万元某公司发行的一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为3%，回收率为70%，该债券一年的期望损失为：
[‘7000元’, ‘9000元’, ‘3000元’, ‘4500元’]
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13:当投资者认为参考实体的信用变差，那么投资者可以（ ）以规避信用风险。
[‘买入CDS’, ‘卖出CDS’, ‘买入利率互换’, ‘卖出利率互换’]
答案：

14:我国银行间市场的CRMW、CRMA与国际上的CDS有本质上的不同。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

15:由于我国债券市场发展较为稳定，也没有发生过债务违约事件，所以我国目前也没有必要推出相关的信用衍生品。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

信用衍生品和经济危机
16:CDS是信用衍生品的一种。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

17:信用衍生品是指用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的总成，交易双方利用信用衍生品来增加或者减少对某一参考实体的信用风险的暴露。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

18:信用衍生品和利率衍生品都是对冲信用风险的工具。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

19:次贷危机发生的根本原因在于信用衍生品。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

20:次贷危机后，信用衍生品最大的投资实体已经不是银行了。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

信用与信用风险
21:对单个信用工具而言，违约概率和回收率是判断信用风险的两个最重要因素。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

22:违约损失率越高，期望损失也越高。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

23:信用事件与债券违约是相同的。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

24:（  ）是直接衡量个体信用风险价值的指标。
[‘债券期限 ‘, ‘债券收益率 ‘, ‘债券发行量 ‘, ‘债券信用利差’]
答案：

25:（ ）是指债权人在债务人违约后能收回投资本金的比例。
[‘违约概率’, ‘回收率’, ‘收益率’, ‘抵押率’]
答案：

信用评级与违约率计算
26:信用事件与债券违约是相同的。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘2’]

27:组合的违约风险是组合内各个债务的违约风险相加。

 
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

28:某公司第一年至第五年后发生违约的边际概率分别为1%、1.5%、2%、3%和4%。那么公司五年内发生违约的概率为（  ）。
[‘4% ‘, ‘11.5% ‘, ‘11.0% ‘, ‘无法计算’]
答案：

29:下列哪一个公司不是世界上主要的评级公司之一？
[‘惠誉’, ‘穆迪’, ‘标准普尔 ‘, ‘花旗’]
答案：

30:（ ）是用来计算某评级内公司的累计违约概率和边际违约概率。
[‘信用利差’, ‘一年期评级转移矩阵 ‘, ‘平均累计违约率’, ‘债券收益率’]
答案：

信用违约互换的交易
31:CDS是信用衍生品的一种。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

32:由于我国债券市场发展较为稳定，也没有发生过债务违约事件，所以我国目前也没有必要推出相关的信用衍生品。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

33:基于同一公司某债务的CDS和债券之间应该存在等价关系，否则就会出现套利机会。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

34:CDS的交割方式主要分为现金交割和实物交割两种，并以实物交割为主。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

35:随着次贷危机的爆发，信用衍生品的发展逐渐趋于简单化和基本花，一些复杂的信用衍生品在市场中的比重越来越小。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

可赎回和可售回债券
1:对于可赎回债券投资者来说，可赎回债券可被看成普通债券多头与标的债券价格的看涨期权空头的组合。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

2:对于可售回债券投资者来说，可售回债券可被看成普通债券多头与标的债券价格的看涨期权多头的组合。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

3:相比于普通债券相比，以下哪些条款属于可赎回或可售回债券特有？
[‘赎回保护期’, ‘赎回日’, ‘到期日’, ‘赎回价格’]
答案：

4:当市场利率水平显著高于可售回债券发行时的利率水平时，以下情况可能出现的是（ ）。
[‘可售回债券被售回’, ‘可售回债券久期小于普通债券’, ‘可售回债券凸性大于普通债券’, ‘可售回债券久期大于普通债券’]
答案：

5:以下对于可赎回债券和可售回债券评述正确的是（ ）。
[‘内嵌债券价格看涨期权的持有人为债券发行人 ‘, ‘内嵌债券价格看跌期权的持有人为债券投资人’, ‘可赎回债券的发行人为了持有内嵌期权，需要支付相应权利金，支付的权利金以较高的息票率来体现’, ‘可售回债券的持有人为了买入内嵌期权，需要向债券发行人支付权利金，因此可售回债券息票率相对较低 ‘]
答案：

利率联结票据
6:逆向浮动利率票据的杠杆倍数只能是1倍。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘2’]

7:一个区间浮动利率票据可被拆分为以下（ ）结构。
[‘买入利率下限期权与浮动利率票据’, ‘买入利率上限期权与浮动利率票据’, ‘买入利率下限期权与浮动利率票据，并卖出利率上限期权’, ‘买入利率上限期权与浮动利率票据，并卖出利率下限期权’]
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8:假定投资者购买了某个区间浮动利率票据，该票据支付的浮动利率约定为SHIBOR，上限和下限约定分别为6%和3%，当SHIBOR利率在以下情况，该票据实际支付的息票率水平为（ ）。
[‘SHIBOR为7%时，票据支付的息票率为6%’, ‘SHIBOR为7%时，票据支付的息票率为7%’, ‘SHIBOR为2.5%时，票据支付的息票率为2.5%’, ‘SHIBOR为2.5%时，票据支付的息票率为3%’]
答案：

固定收益类结构化产品
9:中国市场利率类结构化产品包括含赎回权债券、含回售权债券、可调整票面利率债券、可提前偿还债券以及其他特殊条款债券。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

10:可赎回债券的隐含期权可被理解为对标的债券的看涨期权，或是对市场利率的看跌期权，赎回价格即是期权的执行价格。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

11:隐含期权在赋予债务发行人可赎回债券权利的同时，也改变了传统债券的价格与收益率曲线图，以及久期和凸性等风险衡量指标的特征。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

12:可售回债券的有效期和支付息票率的次数与市场利率呈现正向关系。当市场利率下降时，可售回债券的有效期将缩短，息票率支付次数也会减少。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

13:债券认购权证有两种主要的结构形式，第一种是独立发行的债券认购权证，即所发行的债券认购权证并不针对于任何已发行的债券；第二种形式是依托于现有债券的债券认购权证。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

14:当债券认购权证被执行时，债务发行人买入的互换期权同样将被执行，这样的期权结构也被称为触发式利率互换期权。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

15:内嵌远期的利率结构化产品包括逆向/反向浮动利率票据、超级浮动利率票据和上限浮动利率票据等。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

16:指数分期偿还债券是指存量本金总额按照约定计划分期偿还的一种债券，分期偿还计划通常与某一指标挂钩，债券未来现金流、到期收益率和到期日等都不再确定。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

17:下列选项中对可赎回债券结构特征描述正确的选项是（ ）。
[‘可赎回债券可设立设定赎回保护期’, ‘可赎回债券可设定多个赎回日期’, ‘可赎回债券可设定多个赎回价格’, ‘可赎回债券可赎回价格只能有一个’]
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18:可赎回债券和可售回债券的主要区别体现在 （ ）。
[‘期权持有人不同：可赎回债券的内嵌看涨期权的持有人为债券发行人，可售回债券的内嵌期权持有人为债券投资人。’, ‘债券息票率高低不同：可赎回债券支付息票率相对较高，可售回债券的息票率相对较低。’, ‘债券久期和凸性特征不同：当市场利率低于可赎回债券息票率时，债券久期将小于普通债券，凸性将为负；当市场利率高于可售回债券息票率时，债券久期将小于普通债券。’, ‘债券有效期风险与市场利率的关系不同：当市场利率低于可赎回债券息票率时，债券的有效期将缩短；当市场利率高于可售回债券息票率时，债券的有效期将延长。’]
答案：

19:下面对债券认购权证描述错误的是（ ）。
[‘债券认购权证是标的资产价格的看涨期权，在市场利率下降时，债券认购权证持有人将执行权力。’, ‘债务发行人可通过卖出债券认购权证获得权利金，达到降低融资成本的目的。’, ‘为了对冲债券认购权证发行人的利率风险，发行人可参与触发式利率互换期权。’, ‘债券认购权证必须依托于现有债券，即债券发行人在发行债券的同时发行债券认购权证。’]
答案：

20:以下对于息票率为15% – LIBOR的逆向浮动利率票据描述错误的是（ ）。
[‘逆向浮动利率票据是固定利率债券与利率期权的组合’, ‘上述逆向浮动利率票据是固定利率债券与利率远期合约的组合’, ‘上述逆向浮动利率票据是固定利率债券与利率互换的组合’, ‘投资者可通过买入息票率为7.5%的固定利率债券，以及收取固定利率7.5%、支付浮动利率LIBOR的利率互换合约构成上述逆向浮动利率票据’]
答案：

21:对于一个息票率为LIBOR，利率上下限分别为12%和7%的区间浮动利率票据，下列选项正确的是（ ）。
[‘该区间浮动利率票据可通过卖出浮动利率票据，买入利率上下限构成’, ‘该区间浮动利率票据可通过卖出浮动利率票据，买入利率下限构成和卖出利率下限期权构成’, ‘在该票据中，利率上限期权的执行价格为7%’, ‘在该票据中，利率上限期权的执行价格为12%’]
答案：[‘1’, ‘2’, ‘4’]

22:下列选项中，对于逐级偿还浮动利率票据描述正确的是（ ）。
[‘逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据’, ‘由于杠杠比例的存在，去杠杆化FRN的息票率变动幅度通常将大于指定的固定期限利率指标’, ‘逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与内嵌收益率曲线互换合约的结合’, ‘逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与CMT浮动利率票据的组合’]
答案：加微信看答案

23:当采用传统的Black-Scholes模型对债券内嵌期权的估值时会产生偏差，以下（ ）说明了产生偏差的原因。
[‘Black-Scholes模型假设标的资产服从几何布朗运劲（对数正态分布）。但债券价格分布符合对数正态分布的概率不大。’, ‘Black-Scholes 期权定价模型假设波动率是常数，但对于债券产品来说，随着到期日的临近债券波动率也会逐步减小。’, ‘股票价格的运动接近随机游走，可是债券在随着到期日临近，价格会趋于面值。’, ‘Black-Scholes模型假设交易可以是连续进行的，债券交易不满足该假设。’]
答案：

基于CMT利率的结构化产品
24:固定期限国债收益率和固定期限掉期利率主要用于描述某一特定期限债券的利率水平。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

25:基于固定期限利率的结构化产品主要包括基于固定期限国债收益率的浮动利率债券（CMT-FRNs）、基于固定期限国债收益率的收益率曲线票据（CMT Yield Curve Notes）和固定期限国债收益率期权票据（CMT Option Notes）。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

什么是国债期货
1:国债期货是一种国债的交易方式。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘2’]

2:国债期货采用现金交割。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

3:国债期货是应投资者的（ ）需求而产生的。
[‘套保’, ‘套利’, ‘投机’, ‘程序化交易’]
答案：

4:第一个国债期货合约诞生在CME。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

5:（ ）有国债期货交易。
[‘巴西’, ‘印度’, ‘俄罗斯’, ‘中国’]
答案：

6:按成交金额计算国债期货占有（ ）所有期货的成交金额。
[‘49%’, ‘33%’, ‘89%’, ‘91%’]
答案：[‘3’]

7:国债期货杠杆是60倍。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

上市国债期货的意义和作用
8:发展国债期货可以（ ）。
[‘落实加快发展多层次资本市场战略’, ‘促进债券市场改革发展的客观要求’, ‘成为稳步推进利率市场化改革的重要保障’, ‘增加投资者收益’]
答案：

9:债券的风险对冲市场是债券市场的基础。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

10:国债期货有价格发现功能。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

11:国债期货可以促进两个债券市场的互联互通。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

国债期货合约合约解读
12:国债期货合约采用单一券种交割，简化交割流程。
[‘正确’, ‘错误’]
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13:国债期货合约设定为4-7年，年限适中，和信用债期限匹配，参与机构类型多元化，市场避险需求强烈。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

14:我国国债期货面值为（ ）万。
[’10’, ‘1’, ‘100’, ‘1000’]
答案：

15:2010-2013年，7年国债收益率整体处于2%-4%的区间，因此国债期货设定名义票面利率为3%。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

16:国债期货采用（ ）报价。
[‘百元净价’, ‘百元全价’, ‘百万元全价’, ‘百万元净价’]
答案：[‘1’]

17:国债期货最小变动价格为0.01元。
[‘正确’, ‘错误’]
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国债期货的交易基础
18:国债期货的转换因子随可交割券票面利率上升而上升。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

19:一个债券的票面利率是3%，资金成本是3.3%，持有该债券的持有期损益大于0。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

20:持有期损益就是指持有债券期间的票息收入（ ）资金成本。
[‘减去’, ‘加上’, ‘除以’, ‘乘以’]
答案：

21:国债期货的基差为（ ）。
[‘债券现货净价和其期货价格与转换因子乘积的差’, ‘债券现货净价和其期货价格与转换因子乘积的和’, ‘债券现货全价和其期货价格与转换因子乘积的差’, ‘债券现货全价和其期货价格与转换因子乘积的和’]
答案：[‘1’]

22:国债期货存在-20bps的基差，持有期损益为-15bps，投资者应当入场套利。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

23:隐含回购率是指购入国债期货，并持有至（ ）并交割所获得收益率。
[‘交割月首日’, ‘交割前月中旬’, ‘最后交易日’, ‘最后交割日’]
答案：

国债期货基础
24:国债期货到期时，实际交割国债现券的券种是由哪一方确定的？
[‘多方’, ‘空方’, ‘双方商定’]
答案：

25:我国拟首先推出的国债期货合约的期限为（ ）。
[‘1-2年’, ‘3-6年’, ‘4-7年’, ‘8-12年’]
答案：

26:世界上国债期货最早诞生于哪里？具体是在哪一年？
[‘美国 1976’, ‘英国 1976’, ‘美国 1971’, ‘德国 1971’]
答案：[‘1’]

27:国债期货的主要投资模式包括（ ）。
[‘套保、套期和投机’, ‘套保、套利和投资’, ‘套保、套利和投机’, ‘套期、套利和投资’]
答案：加微信看答案

28:我国债券市场的最主要的两个交易场所是：银行间市场和交易所市场。目前，其中（ ）占债券成交量的绝大部分。
[‘银行间市场’, ‘交易所市场’, ‘两市场差不多’, ‘无法判断’]
答案：

29:目前，拟定国债期货涨跌停板限制为3%，即在一个交易日内即使涨跌停也不至于造成保证金不足，尽量减小双方交易的违约风险。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

30:目前中金所拟定将投资者账户分为三种类型，分别是：套期、套利和投资。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

31:中金所拟采取最后交易日的收盘价作为国债期货的交割结算价。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘2’]

32:国债期货的交易时间为9：00-11：00，13：15-15：15。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

33:最后交易日为季月的第二个周五。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

34:以下哪些方式属于国债期货合约风险控制制度？
[‘交易保证金’, ‘持仓限额’, ‘强行平仓’, ‘强制减仓’]
答案：

35:和我国2013年9月国债期货执行的保证金一致的有（ ）。
[‘一般月份2%’, ‘一般月份3%’, ‘交割月前一个月中旬4%’, ‘交割月前一个月下旬起到交割结束6%’]
答案：

36:国债期货合约交割限仓制度为（ ）。
[‘一般月份1000手’, ‘交割月前一个月中旬500手’, ‘交割月前一个月下旬起到交割结束100手’, ‘交割前月500手’]
答案：[‘1’, ‘2’, ‘3’]

37:国债期货和3.27时期相比（ ）。
[‘交割标的不同’, ‘保证金比例不同’, ‘最小变动价位相同’, ‘均采用净价报价’]
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38:国债期货要求（ ）。
[‘滚动交割’, ‘可交割债券在深交所挂牌交易’, ‘可交割债券在上交所挂票交易’, ‘可交割债券符合转托管相关规定’]
答案：

四个基本的期权头寸
1:投资者买入了1手IBM6月执行价格为100美元的看涨期权、期权权利金为10美元，到期时IBM股票价格为（ ）美元时，盈亏相抵。
[‘100’, ‘105’, ‘110’, ’90’]
答案：[‘3’]

2:投资者买入1手TC公司6月执行价格为105元的看跌期权，权利金为10元，则投资者到期时的损益平衡点为（ ）。
[’95’, ’90’, ‘105’, ‘115’]
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3:买入看涨期权具有无限的潜在收益和有限的潜在风险（ ）。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

金融期权保值策略
4:某个榨油厂根据生产计划和库存情况，拟在6月中旬购买一批大豆。为了防止大豆价格上涨，它可以进行以下（ ）策略。
[‘买进期货合约’, ‘买进看跌期权卖期保值策略 Long a Put’, ‘卖出期货合约’, ‘买进看涨期权买期保值策略 Long a Call’]
答案：

5:下列哪些策略是属于期权卖期保值策略？
[‘买进看跌期权策略 Long a Put’, ‘卖出看涨期权策略 Short a Call’, ‘买进看涨期权策略 Long a Call’, ‘卖出看跌期权策略 Short a Put’, ‘卖出期货合约，同时买入相关期货看涨期权的策略 short Future + Long a Call’]
答案：

金融期权套利策略
6:当预期股票价格将发生剧烈变动，但无法判断变动方向是上涨还是下跌时，最适合的策略为（ ）。
[‘买入股票和买入看跌期权’, ‘买入看跌期权和买入看涨期权，建立跨式套利’, ‘卖出看涨期权和买入股票’, ‘卖出看跌期权和卖出看涨期权’]
答案：[‘2’]

7:一份看涨期权多头和一份执行价更高、期限相同的看涨期权空头组合为（ ）。
[‘牛市套利’, ‘熊市套利’, ‘跨式套利’, ‘日历套利’]
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8:某投资者购买了一份执行价为60的看涨期权，支付的权利金为2元，同时买了一份执行价为50的看跌期权，支付权利金为1.5元，则投资者的损益平衡点位（ ）。
[‘63.5’, ‘56.5’, ‘53.5’, ‘46.5’]
答案：

金融期权组合策略
9:某公司股票价格91元，6个月到期执行价格为100元的看涨期权价格为5元，该期权为欧式期权。在到期日若该股票价格为95元，那么卖出1股上述看涨期权和持有1股股票的到期损益为（ ）元。
[‘9’, ‘1’, ‘5’, ‘4’]
答案：

10:下列（ ）组和的损益最接近于标的资产多头和看涨期权空头组合损益。
[‘看涨期权多头’, ‘看涨期权空头’, ‘看跌期权多头’, ‘看跌期权空头’]
答案：

11:某公司6月到期的执行价格为50的欧式看涨期权价格为5元，当前股价为44元，如果到期日该股票的价格为34元，则购进一股股票与售出一股看涨期权组合的到期收益为（ ）元。
[‘-5′, ’10’, ‘-6’, ‘5’]
答案：[‘1’]

金融期权策略
12:下列（ ）组合是领子期权组合？
[‘买入1手看涨期权和卖出1手看跌期权’, ‘持有1手标的资产的同时，买入1手看跌期权和卖出1手看涨期权’, ‘买入1手看涨期权和卖出1手执行价更高的看涨期权’, ‘持有1手标的资产的同时，买入1手看涨期权和卖出1手看跌期权’]
答案：加微信看答案

13:看涨期权熊市套利由（ ）构成。
[‘一手看涨期权多头、一手执行价更低、期限相同的看涨期权空头’, ‘一手看涨期权多头、一手执行价更高、期限相同的看涨期权空头’, ‘一手看涨期权多头、一手执行价相同、期限较短的看涨期权空头’, ‘一手看涨期权多头、一手执行价更低、期限较短的看涨期权空头’]
答案：

14:某投资者在3月份以300点的权利金卖出一张6月到期，执行价格为20500点的恒指看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一张6月到期，执行价格为20000点的恒指看跌期权。当恒指（ ）时该投资者能获利最大？
[‘小于19500点’, ‘大于等于19500点小于20000点’, ‘大于等于20000点小于20500点’, ‘大于20500点小于21100点’]
答案：

15:某投资者在6月份买入1份8月执行价为9000的恒指看涨期权，支付权利金为250点，同时又买入1份8月执行价为9000的恒指看跌期权，支付的权利金为160点。那么，在期权到期时（ ）。
[‘若恒指为9000点，投资者损失350点’, ‘若恒指为9200点，投资者损失290点’, ‘若恒指为9310点，投资者实现盈亏平衡’, ‘若恒指为8500点，投资者盈利90点’]
答案：

16:某投资者建立了一份指数AB的蝶式套利，卖出一份执行价为1500的看涨期权，权利金60点，买入两份执行价为1550的看涨期权，权利金40点，再卖出一份执行价1600的看涨期权，权利金30点，该组合的损益计算正确的有（ ）。
[‘最大收益10点’, ‘最大亏损40点’, ‘当到期时标的指数1550时，获利最大’, ‘当到期时标的指数1490时，获利最大’]
答案：[‘1’, ‘2’, ‘4’]

17:某投资者认为IBM股票有上涨的趋势，于是决定建立看涨期权牛市套利，以8美元的价格买入1手（100股）6月执行价为200的看涨期权，同时以2美元的价格卖出1手6月执行价为210的看涨期权，则（ ）。
[‘组合损益平衡点为206’, ‘最大潜在收益为400美元’, ‘最大潜在风险为600美元’, ‘当到期时IBM价格为207美元时，组合获利100美元’]
答案：加微信看答案

18:下列（ ）组合称为熊市套利。
[‘买入一手看涨期权，卖出一手相同期限，更为虚值的看涨期权’, ‘买入一手看涨期权，卖出一手相同期限，更为实值的看涨期权’, ‘买入一手看跌期权，卖出一手相同期限，更为实值的看跌期权’, ‘买入一手看跌期权，卖出一手相同期限，更为虚值的看跌期权’]
答案：

19:下列期权组合策略中可能有两个盈亏平衡点的是（ ）。
[‘牛市价差策略’, ‘熊市价差策略’, ‘蝶式策略’, ‘跨式策略’]
答案：

20:下列（ ）策略属于卖期保值策略
[‘买入看涨期权’, ‘买入看跌期权’, ‘卖出看涨期权’, ‘卖出看跌期权’]
答案：

21:某投资者在800美分的价位卖出了20手大豆的空头期货合约，此时市场价格已经跌到780美分，空头合约如果现在平仓，则可以获利。但是，该投资者想先锁定利润，他应该（ ）。
[‘买入看涨期权’, ‘卖出看涨期权’, ‘买入看跌期权’, ‘卖出看跌期权’]
答案：[‘1’, ‘4’]

期权的概念
1:看涨期权的多头在执行期权时，买进标的资产所支付的成本被称作（ ）。
[‘期权价格’, ‘执行价格’, ‘收盘价 ‘, ‘开盘价’]
答案：[‘2’]

2:期权空头可以按照（ ）卖出期权。
[‘买方报价’, ‘执行价格’, ‘收盘价’, ‘开盘价’]
答案：加微信看答案

3:下列关于期权的权利义务的表述，正确的是（ ）。
[‘期权多头既享受权利，也要承担义务’, ‘期权多头只享受权利，但不承担义务’, ‘期权空头既享受权利，也要承担义务 ‘, ‘期权空头只享受权利，但不承担义务’]
答案：

4:下列关于期权保证金的表述，正确的是（ ）。
[‘期权多头和空头都必须缴纳保证金’, ‘期权多头和空头都无需缴纳保证金’, ‘期权多头无需缴纳保证金，期权空头必须缴纳保证金’, ‘期权多头必须缴纳保证金，期权空头无需缴纳保证金’]
答案：

期权的分类
5:（ ）期权的买方可以在期权到期日以前的任何时间（含到期日）执行期权。
[‘美式’, ‘欧式’, ‘百慕大式’, ‘混合式’]
答案：

6:下列期权中，不属于金融期权的是（ ）。
[‘中国移动股票期权’, ‘沪深300股指期权’, ‘国债期权’, ‘黄金期货期权’]
答案：[‘4’]

7:下列关于期权的表述，正确的是（ ）。
[‘奇异期权主要在场内交易。’, ‘交易所交易的普通期权大部分都不是标准化的合约。’, ‘奇异期权又称为香草期权。’, ‘场外期权可以根据需求方的要求进行个性化的设计。’]
答案：加微信看答案

期权合约与基本要素
8:看涨期权的卖方出售期权所获取的收入被称为（ ）。
[‘期权价格’, ‘执行价格’, ‘履约价格’, ‘开盘价’]
答案：

9:下列关于执行价格的表述，不正确的有（ ）。
[‘期权执行价格的数量取决于标的资产市场价格的波动幅度。’, ‘标的资产价格的波动幅度越大，可供选择的执行价格的数量应该越多。’, ‘不同交易所的期权合约，执行价格的推出方式和给出数量一般来说是不同的。’, ‘执行价格越高，执行价格的间距越小。’]
答案：

10:期货期权合约的最后交易日通常（ ）标的期货合约的最后交易日。
[‘早于’, ‘晚于’, ‘等于’, ‘不确定’]
答案：

期权价格与影响因素
11:下列期权中，属于虚值的是（ ）。
[‘标的资产价格为500，执行价格为510的看涨期权’, ‘标的资产价格为500，执行价格为510的看涨期权’, ‘标的资产价格为500，执行价格为500的看涨期权’, ‘标的资产价格为500，执行价格为510的看跌期权’]
答案：[‘1’]

12:2013年9月到期、执行价格为45美元的X股票看涨期权，其权利金为1美元，X股票当前的交易价格为45.3美元/股，该股票看涨期权的内在价值和时间价值分别为（ ）。
[‘0.3 0.7’, ‘0 1’, ‘1 0’, ‘0.3 1’]
答案：加微信看答案

13:下列关于期权价格的表述，正确的是（ ）。
[‘在其他条件不变的情况下，标的资产价格上涨，则看涨期权价格下跌。’, ‘在其他条件不变的情况下，标的资产价格上涨，则看涨期权价格上涨。’, ‘在其他条件不变的情况下，执行价格上涨，则看涨期权价格上涨。’, ‘在其他条件不变的情况下，执行价格下跌，则看跌期权价格上涨。’]
答案：

14:下列关于期权价格影响因素的表述，正确的是（ ）。
[‘无论美式还是欧式期权，到期日剩余时间越长，期权价格越高。’, ‘对于欧式期权，到期日剩余时间与期权价格的关系不确定。’, ‘标的资产的波动率越高，期权价格越低。’, ‘对于欧式期权，标的资产波动率与期权价格的关系不确定。’]
答案：

15:看涨期权的价格上限为（ ）。
[‘执行价格-标的资产价格’, ‘标的资产价格-执行价格’, ‘执行价格’, ‘标的资产价格’]
答案：

期权的风险度量指标GREEKS
16:（ ）用来衡量期权价格变动相对于标的资产波动率变动的敏感性。
[‘Delta’, ‘Gamma ‘, ‘Theta ‘, ‘Vega’]
答案：[‘4’]

17:看涨期权的多头，其Delta值（ ）。
[‘位于0和1之间’, ‘大于1’, ‘小于0’, ‘不确定’]
答案：加微信看答案

18:下列关于Delta的表述，不正确的是（ ）。
[‘看跌期权的Delta值位于-1到0之间。’, ‘Delta是期权价格对标的资产价格的偏导数，是期权价格与标的资产价格关系曲线的斜率。’, ‘股票的Delta值等于0。’, ‘Delta对冲的作法是加入新部位，令组合的Delta值为零。’]
答案：

19:下列关于Vega的表述，不正确的是（ ）。
[‘Vega是期权价值变化相对于标的资产波动率变化的比率。’, ‘Vega是期权价值对标的资产波动率的偏导数。’, ‘平值期权的Vega值最小。’, ‘无论看涨期权还是看跌期权，Vega都是正值。’]
答案：

金融期权基础知识
20:（ ）的持有者有权利以约定价格出售标的资产。
[‘看涨期权’, ‘欧式期权’, ‘美式期权’, ‘看跌期权’]
答案：

21:看跌期权的空头可以通过（ ）的方式平仓。
[‘买入同一看涨期权’, ‘买入同一看跌期权’, ‘卖出同一看涨期权’, ‘卖出同一看跌期权’]
答案：[‘2’]

22:下列期权中，（ ）属于实值期权合约。
[‘现货价格为500，执行价格为510的看涨期权’, ‘现货价格为500，执行价格为480的看跌期权’, ‘现货价格为500，执行价格为500的看涨期权’, ‘现货价格为500，执行价格为510的看跌期权’]
答案：加微信看答案

23:下列期权中，时间价值最大的是（ ）。
[‘执行价格为12的看涨期权，其期权价格为2，对应标的资产的价格为13.5’, ‘执行价格为23的看涨期权，其期权价格为3，对应标的资产的价格为23’, ‘执行价格为15的看跌期权，其期权价格为2，对应的标的资产的价格为14’, ‘执行价格为7的看跌期权，其期权价格为2，对应的标的资产的价格为8’]
答案：

24:投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，权利金为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，权利金为2.5元。如果到期日标的资产的价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（ ）元。
[‘8.5’, ‘13.5’, ‘16.5’, ‘23.5’]
答案：

25:下列关于时间价值的说法，不正确的是（ ）。
[‘一般情况下，期权的到期剩余时间越长，其时间价值越大。’, ‘当期权处于深度实值或深度虚值状态时，其时间价值将趋于0。’, ‘当期权正好处于平值状态时，其时间价值达到最大。’, ‘当期权正好处于平值状态时，其时间价值达到最小。’]
答案：

26:下列关于期权价格的说法，不正确的是（ ）。
[‘无论欧式还是美式，到期剩余时间与看涨期权的价格同向波动。’, ‘无论欧式还是美式，标的资产价格与看涨期权的价格同向波动。’, ‘无论欧式还是美式，执行价格与看涨期权的价格反向波动。’, ‘无论欧式还是美式，波动率与看涨期权的价格同向波动。’]
答案：[‘1’]

27:下列关于希腊字母的说法，不正确的是（ ）。
[‘Delta用来衡量期权价格变动相对于标的资产价格变动的敏感性。’, ‘Gamma用来衡量期权价格变动相对于标的资产波动率变动的敏感性。’, ‘Theta用来衡量衡量期权价格随着时间流逝而衰减的速度。’, ‘ Vega用来衡量期权价格变动相对于标的资产波动率变动的敏感性。’]
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28:下列关于期权风险度量指标的说法，不正确的是（ ）。
[‘相同标的资产的看涨期权和看跌期权，他们的Gamma是一个相等的正数。’, ‘看涨期权的Delta位于0和1之间。’, ‘看跌期权的Delta是正值。’, ‘无论看涨期权还是看跌期权，Vega都是正值。’]
答案：

29:某公司股票的看涨期权价格为3欧元，其delta值为0.65。如果该股票价格突然涨了2欧元，则理论上该股票期权的价格应变为（ ）。
[‘2 ‘, ‘3’, ‘4.5’, ‘4.3’]
答案：

结构化产品
1:一份完全本金保护型的股指联结票据的面值为1000元，期现为1年，发行时1年期无风险利率为5%。如果不考虑交易成本等费用因素，则该票据有多少资金可用于建立金融衍生品头寸？
[‘47.61元’, ‘500元’, ‘625元’, ‘478.71元’]
答案：[‘1’]

2:某投资银行要设计一款完全保本的股指联结票据，使其能够在股票市场商战规定时候获利。在发行时的利率水平比较高。为了提高预期收益，较为合理的设计是（ ）。
[‘加入看跌期权空头’, ‘加入看跌期权多头’, ‘提高看涨期权的执行价’, ‘ 降低看涨期权的执行价’]
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3:与本金保护型产品相比，收益增强型的产品中嵌入的期权通常是（ ）。
[‘看涨期权’, ‘看跌期权’, ‘期权多头’, ‘期权空头’]
答案：

4:以下哪项产品不属于结构化产品？
[‘期货期权’, ‘可转换公司债券’, ‘信用价差挂钩票据’, ‘双货币票据’]
答案：

5:一份具有看跌期权空头的收益增强型的股指联结票据，期现为1年，面值10000元，当前市场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。那么，在不考虑交易成本的条件下，该票据的票面利率应该近似于（  ）。
[‘2.05%’, ‘4.3%’, ‘6.35%’, ‘6.44%’]
答案：

6:某指数跟踪型资产管理机构以5%的利率融入期现为1年的贷款100万元，投资于具有看跌期权的股指联结票据。对此，以下说法不正确的是（ ）。
[‘该机构运用了某种程度的杠杆’, ‘不存在理论风险’, ‘股市下跌的风险得到一定程度的规避’, ‘该机构原油资产组合的风险/收益特征并没有改变’]
答案：[‘2’, ‘4’]

7:某银行发行了一款期现为5年的股指联结票据，该票据嵌入了股指看涨期权。该银行通过在场内市场交易来对冲期权的风险。则该银行发行这款产品面临的主要风险是（  ）。
[‘利率风险’, ‘股票市场风险’, ‘汇率风险’, ‘跟踪误差风险’]
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8:与普通的指数基金相比，股指联结票据还有哪些特征？
[‘指数投资’, ‘最小投资额度降低’, ‘可选择参与率’, ‘可以做空股指’]
答案：

9:结构化产品的发行者在规避其发行的结构化产品中的市场风险时，下列哪些方法是合理有效的？
[‘场外市场对冲’, ‘场内市场对冲’, ‘自有资产对冲’, ‘提取损失准备’]
答案：

10:设计一款完全保本型的、嵌入看跌期权多头的结构化产品，哪些客观的市场因素将影响到产品的参与率？
[‘无风险利率水平’, ‘看跌期权价格’, ‘发行者信用等级’, ‘投资者的风险偏好’]
答案：

运用结构化产品解决投资问题
11:投资者甲拥有100万元，拟用作其孩子2年后的大学教育费用。下列哪种金融产品适合该投资者用于这2年内的投资？
[‘股票指数型基金’, ‘期限为3年的股指联结型保本产品’, ‘期限为2年的汇率联结型保本产品’, ‘期货私募基金’]
答案：[‘3’]

12:国内某投资者只能在沪、深两个证券交易所进行交易投资，该交易者觉得股票交易风险较大，而债券投资的收益低、流动性也不足，都不适合他进行投资。那么，这类投资者更适合使用哪种投资工具？
[‘可转换债券’, ‘某股票指数基金’, ‘新股申购’, ‘货币市场基金’]
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谁在买卖结构化产品
13:某投资银行要设计一款完全保本的股指联结票据，使其能够在股票市场上涨的时候获利。在发行时的利率水平比较高。为了提高预期收益，较为合理的设计是（ ）。
[‘加入看跌期权空头’, ‘加入看跌期权多头’, ‘提高看涨期权的执行价’, ‘降低看涨期权的执行价’]
答案：

14:某银行发行了一款期现为5年的股指联结票据，该票据嵌入了股指看涨期权。该银行通过在场内市场交易来对冲期权的风险。则该银行发行这款产品面临的主要风险是（ ）。
[‘利率风险’, ‘股票市场风险’, ‘汇率风险’, ‘跟踪误差风险’]
答案：

15:结构化产品的发行者在规避其发行的结构化产品中的市场风险时，下列哪些方法是合理有效的？
[‘场外市场对冲’, ‘场内市场对冲’, ‘自有资产对冲’, ‘提取损失准备’]
答案：

如何分析结构化产品
16:一份完全本金保护型的股指联结票据的面值为10000元，期现为1年，发行时1年期无风险利率为5%。如果不考虑交易成本等费用因素，则该票据有多少资金可用于建立金融衍生品头寸？
[‘47.61元’, ‘500元’, ‘625元’, ‘478.71元’]
答案：[‘1’]

17:与本金保护型产品相比，收益增强型的产品中嵌入的期权通常是（ ）。
[‘看涨期权’, ‘看跌期权’, ‘期权多头’, ‘期权空头’]
答案：加微信看答案

18:一份具有看跌期权空头的收益增强型的股指联结票据，期现为1年，面值10000元，当前市场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。那么，在不考虑交易成本的条件下，该票据的票面利率应该近似于（ ）。
[‘2.05%’, ‘4.3%’, ‘6.35%’, ‘6.44%’]
答案：

结构化产品可分为哪些类型
19:一份具有看跌期权空头的收益增强型的股指联结票据，期现为1年，面值10000元，当前市场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。那么，在不考虑交易成本的条件下，该票据的票面利率应该近似于（ ）。
[‘2.05%’, ‘4.3%’, ‘6.35%’, ‘6.44%’]
答案：

20:某指数跟踪型资产管理机构以5%的利率融入期限为1年的贷款100万元，投资于具有看跌期权的股指联结票据。对此，以下说法不正确的是（ ）。
[‘该机构运用了某种程度的杠杆’, ‘不存在利率风险’, ‘股市下跌的风险得到一定程度的规避’, ‘该机构原有资产组合的风险/收益特征并没有改变’]
答案：

21:与普通的指数基金相比，股指联结票据还有哪些特征？
[‘指数投资’, ‘最小投资额度降低’, ‘可选择参与率’, ‘可以做空股指’]
答案：[‘3’, ‘4’]

22:设计一款完全保本型的、嵌入看跌期权多头的结构化产品，哪些客观的市场因素将影响到产品的参与率？
[‘无风险利率水平’, ‘看跌期权价格’, ‘发行者信用等级’, ‘投资者的风险偏好’]
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什么是结构化产品
23:某投资者觉得股票市场风险较大，而债券投资的收益低、流动性也不足，都不适合他进行投资。那么，该投资者更适合使用以下投资工具中的（ ）。
[‘可转换债券’, ‘某股票指数基金’, ‘新股申购’, ‘货币市场基金’]
答案：

24:某期限为1年的黄金挂钩结构化产品主要条款是：“若存续期内黄金价格每天均处于(期初价格–70，期初价格+70)的区间，则产品的收益率为8%；若曾突破该区间，则从期初至第一次超出该区间的日期这段期间以4%计算投资收益。”则投资该产品的投资者的预期是（ ）。
[‘黄金价格将上涨’, ‘黄金价格的波动幅度缩小’, ‘黄金价格的波动幅度扩大’, ‘黄金价格的波动幅度将维持一定的区间’]
答案：

25:投资者投资股票联接票据，相当于进行（ ）投资。
[‘股指期货’, ‘股票期货’, ‘股指期权’, ‘股票期权’]
答案：

26:下列关于挂钩一篮子货币票据的结构化理财产品的到期收益率定义不合理的是（ ）。
[‘到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的’, ‘到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的’, ‘到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的’, ‘到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现’]
答案：[‘3’]

27:某银行发行息票率为5%的7年期债券，投资者有权在3年后将债券回售给发行方。当（ ）时，投资者 （ ）。
[‘市场利率上升至6%；执行嵌入的利率看涨期权’, ‘市场利率上升至6%；执行嵌入的利率看跌期权’, ‘市场利率下降至4%；执行嵌入的利率看涨期权’, ‘市场利率下降至4%；执行嵌入的利率看跌期权’]
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场外衍生品的运作方式
1:在中央对手方清算模式中，（ ）充当原买方的卖方和原卖方的买方，并保证交易执行。
[‘商业银行’, ‘经纪商’, ‘中央对手方’, ‘做市商’]
答案：[‘3’]

2:场外衍生品进行场内清算，将交易所或清算组织作为中央对手方充当交易中买方的卖方或者卖方的买方，这种制度上的变化主要是为了降低参与者所面临的（ ）。
[‘系统风险’, ‘操作风险’, ‘法律风险’, ‘对手方风险’]
答案：加微信看答案

3:下列不属于我国场外金融衍生品的是（ ）。
[‘人民币外汇远期’, ‘远期利率协议’, ‘黄金远期协议’, ‘信用风险缓释合约’]
答案：

4:中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心是典型的场内交易所市场。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

场外衍生品的应用
5:下图的到期损益图对应的期权策略是（ ）。
[‘看涨期权’, ‘看跌期权’, ‘欧元看跌风险逆转期权组合’, ‘看涨风险逆转期权组合’]
答案：

6:外汇看跌风险逆转期权组合和外汇看涨风险逆转期权组合可以是零成本期权组合。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

7:某公司从事外贸业务，预计未来三个月将收到一笔美元收入，该公司面临美元升值的汇率风险。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

场外衍生品的风险
8:（ ）指交易双方按照商定条件，协定在未来的约定时间内交换某种资产，或者交换一系列未来的现金流交易。
[‘期权’, ‘远期’, ‘互换’, ‘期货’]
答案：

9:下列哪些风险是企业无法利用衍生品来对冲的？
[‘信用风险’, ‘价格风险’, ‘利率风险’, ‘操作风险’]
答案：

场外衍生品基础
10:我国场外衍生品市场中的信用类衍生品是（ ）。
[‘信用违约互换’, ‘总收益互换’, ‘信用风险缓释凭证’, ‘信用利差期权’]
答案：

11:考虑两份参数设置方面条款相同的欧洲美元期货合约与远期利率协议，下列关于二者的结算风险，表述正确的是（ ）。
[‘二者的风险不分伯仲，有时候前者大，有时候前者小’, ‘二者的结算风险在同等程度’, ‘欧洲美元期货合约结算风险大’, ‘远期利率协议结算风险大’]
答案：[‘4’]

12:以下哪一种风险不是利率互换交易的主要风险之一？
[‘信用风险’, ‘政策风险’, ‘流动性风险’, ‘现金流错配风险’]
答案：加微信看答案

13:银行间市场清算所股份有限公司（简称“上海清算所”，英文名称为ShangHaiClearingHouse）于2009年11月28日在上海正式成立，主要为银行间市场提供清算服务。该清算服务中，上海清算所为（ ）。
[‘担保方’, ‘交易对手方’, ‘中央对手方’, ‘第三方清算服务者’]
答案：

14:假定某企业与银行签订一笔外汇远期交易，该企业需要在三个月后按照固定的汇率用日元买入欧元，以下哪些情况中，这笔远期交易会给你带来正的收益？
[‘日元相对于人民币贬值，欧元相对于人民币升值’, ‘日元相对于人民币贬值，欧元相对于人民币也贬值，但日元贬值幅度相对更大’, ‘日元相对于人民币升值，欧元相对于人民币贬值’, ‘日元相对于人民币升值，欧元相对于人民币升值，但日元升值幅度相对更大’]
答案：

15:场外衍生品合约终止的情况有哪些？
[‘和原来合约的交易对手再建立一份方向相反的合约’, ‘通过协议将合同转让给另一个交易方’, ‘合约到期’, ‘合约被行权’]
答案：

16:2008年金融危机之后，全球信用衍生品市场经历了哪些变化和调整？
[‘市场成交量萎缩’, ‘杠杆比率较低的信用衍生品减少’, ‘建立清算中心和中央对手方系统’, ‘结构简单的产品占比降低’]
答案：[‘1’, ‘3’]

17:场外衍生品市场相对于场内交易所市场而言，场外衍生产品大多以公开竞价交易，且产品也更加标准化。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

18:以做市商为核心的标准双边清算模式完全消除了交易者之间的信用风险。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

19:场外衍生品交易的标准双边清算模式中，交易双方计算出各自的合约价值后，按照总额进行结算。 
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

期权定价模型的演化历程
1:布莱克(Fisher Black)、斯科尔斯(Myron Scholes)和默顿(Robert Merton)给出BS模型是为（ ）情况下的期权定价模型。
[‘标的资产为连续变化’, ‘标的资产为非连续变化’, ‘标的资产为跳跃变化’]
答案：[‘1’]

期权定价模型及原理
2:（ ）是期权市场投资者在进行期权交易时，将价格带入模型反推出来的波动率数值。当然这种对实际波动率的认识反映在期权的定价过程中。
[‘隐含波动率’, ‘历史波动率’, ‘预测波动率’, ‘实际波动率’]
答案：加微信看答案

3:从B-S模型我们可以看出时间如何影响期权，时间的影响是到期时间的平方根的函数，即（ ）。
[‘时间价值不是时间的线性函数’, ‘时间价值是时间的线性函数’]
答案：

4:以下描述是布莱克和斯科尔斯确定的看涨期权定价的边界，说法正确的是（ ）。
[‘期权价格必定大于或等于它的内在价值’, ‘一份期权的价值至少为0’, ‘期权价格小于或等于标的资产价格的价值’, ‘期权价值必定是介于内在价值和标的资产价值之间的正的非零价值’]
答案：

5:假设你有两种选择方案购买125天的期权，为资产保值，以下两种方案哪个更优？
[‘用6美元买入离到期日还有125天的IBM看涨平价期权, 并持有它一直到终止日, 由于是自然到期, 时间价值是0。（因为125天保证期花费的是6美元，由于每股IBM期权合约是6美元，总成本是100股代表600美元的付出。）’, ‘买入离到期还剩250天的平价期权，成本是8.5美元。在125天后不再需要期权时，你可以通过卖出期权来对冲。假如你以6美元卖出，你的总成本仅仅是2.5美元。’]
答案：

6:标的市场波动率越大，风险也越大。市场风险越大，期权的时间价值也越高。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

7:二叉树模型可以模拟标的资产价格演变路径，不仅能为欧式期权定价，尤其特别适合为允许在到期日前（包括到期日）任何交易日行权的美式期权定价。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

8:波动率的增长可以克服几天甚至是几个星期的因时减值（二者是逆向运动的），如果要抵消因时减值而带来的亏损，隐含波动率需要上涨。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

vix
9:CBOE波动率指数（VIX）是基于S&P500指数期权,设计该指标时充分考虑了所有虚值看涨和看跌期权，以及近月和远月期权合约的价格，该指标代表未来30天预期波动率。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

10:Vix又叫恐慌性指数，目前已经成为广大投资者择时交易的重要参考工具之一。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

期权定价模型
11:二叉树模型的优点是方法简单、易懂，具有扩展性。可以用来计算不支付红利的欧式期权，美式期权（不存在解析解）以及支付红利的期权。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：[‘1’]

12:二叉树模型的缺点是步长个数增加，模型收敛，但是计算耗时增大；步长个数减少，精度降低。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：加微信看答案

13:B-S模型的优点在于：封闭解析解，计算速度快，精确。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

14:B-S模型的缺点：适用范围有限，不能计算美式期权。
[‘正确’, ‘错误’]
答案：

15:下列关于历史波动率的计算方法正确的是（ ）。
[‘以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越低。但是，σ（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用不大。’, ‘以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越高。但是，σ（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用不大。’, ‘以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越高。但是，σ（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用就越大。’, ‘以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越低。但是，σ（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用就越大。’]
答案：

16:在买入或卖出期权方面,（ ）是风险中性者, 因为当寻找到有人也要买入或卖出期权时, 做市者将会卖出持有的头寸。所以, 做市者可以归入不理会期权的时间衰退的“风险中性”者之列。
[‘套利者’, ‘做市者’, ‘投机者’]
答案：[‘2’]

17:数学中任何模型的确立与使用都是由其自身的前提假设，布莱克－斯科尔斯模型成立的前提有如下几条（ ）。
[‘市场中没有无风险套利的机会’, ‘可以自由地以无风险利率借贷现金’, ‘所有交易都是在无摩擦的市场中，即不考虑任何交易成本和其他费用’, ‘标的资产并不支付股息或者红利 ‘]
答案：加微信看答案

18:（ ）关心的是减少自己的风险和买入期权时他预期的套利的净成本更低。所以, 套利者喜欢买入还有较长时间到期的期权, 并在到期日之前卖出它们以便降低期权预期成本。大部分经济学家把套利者归入“风险厌恶者”之列。
[‘套利者’, ‘做市者’, ‘投机者’]
答案：